通胀假摔逐渐兑现 黄金回测重要支撑

2023-08-30 23:00:18 来源: 新华财经


(资料图片)

上周现货黄金承压走低,周跌幅1.5%,最终收于1913.83美元/盎司。内盘方面,黄金T+D因人民币汇率原因相对坚挺,平盘收于454.73元/克。总体上,美国 7 月CPI已出现此前反复提示的“假摔”迹象,同时,美联储两大鸽派委员否认年内降息且美债收益率持续走高,使得被视为无息资产的黄金率先明显受压。

后市来看,美国通胀后期面临整体被重新推升的风险,即便加息节奏会暂停,但利率长时间维持较高水平的概率不断加大,故黄金短期内或面临测试甚至跌破1900美元关口的走势路径。

美国劳工统计局最新数据显示,美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%,为2022年6月以来首次加速上升,但低于预期的3.3%,CPI环比上升0.2%,符合预期,与前值持平。剔除食品和能源后的7月核心CPI同比上涨4.7%,符合预期,低于前值4.8%。7月核心CPI环比上升0.2%,符合预期,与前值持平,并创两年多以来的最小连续涨幅。不过,7 月服务业CPI年率仍然极高,同比上涨6.1%。更值得关注的是,不含住房的核心服务CPI重新加速,月环比上涨0.2%,同比从6月3.9%上涨到4%,而该指标被市场普遍认为是美联储的新晋通胀观测点。

目前来看,美国通胀正持续降温,核心CPI创两年多来最低连月增速。这一数据提高了美联储下月不加息的几率,也强化了市场对美国经济软着陆的预期。芝商所“美联储观察”工具显示,市场预计美联储9月按兵不动的概率为89%。综上,预计9月份加息节奏暂停或令黄金近期偏空走势迎来一段时间的喘息,多空双方恐围绕1900美元大关展开一番激烈博弈。

不过,当下美国通胀仍有两大隐忧:第一,4.7%的年化核心CPI增长率依然是美联储2%目标的两倍多,同时核心PCE也远高于美联储设定的2%目标,因此不要指望美联储会很早宣布反通胀“任务完成”。第二,7月下旬能源价格开始上涨或将推高下个月的整体通胀率,并且对核心指数构成上行风险,因为能源因素将传导至制造业和运输服务业等能源密集型行业。另外,此前的文章中也有提及,二季度的通胀回落很大一部分原因是因前期高基数效应所导致。考虑到此前CPI高基数效应在下半年消散,叠加国际油价大幅走高,故预计今年底至明年初的美国通胀率可能会重返5%,美联储抗通胀之路后续大概率遭遇新的困境,这势必对于黄金再度造成宏观面的压力

综上所述,美国通胀“假摔”现象已初露峥嵘,美联储又将陷入抗通胀困境令紧缩政策面临重新定价,预计金价将呈现偏空震荡。

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