4月24日晚间，海辰药业（300584）（300584.SZ）发布2022年年报及2023年一季报。财报显示，公司2022年实现营业收入5.26亿元，归属于上市公司股东的净利润3244.89万元。2023年第一季度，公司实现营收1.17亿元，归母净利润1221.38万元。

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由于2021年海辰药业对金融资产期末金额进行公允价值估值确认，归母净利润达2.86亿元，高基数影响下2022年的净利润同比下降88.65%。但刨除上述影响，公司实现扣除非经常性损益的净利润3145.84万元，同比增长30.79%。

2022年，受卫生事件影响，医药行业普遍面临生产和物流受阻、市场需求萎缩的境况，海辰药业更在省际带量采购中丢失了重要品种。不过，公司旗下的注射用盐酸兰地洛尔和利伐沙班片显著放量，对公司业绩构成新的强力支撑。

值得注意的是，海辰药业正探索向新能源材料转型，子公司安庆汇辰计划于2023年下半年启动锂电池电解液添加剂和电解液的试生产。

业绩迎来拐点，两大品种放量

2020年以来，受宏观环境影响，海辰药业业绩短期受困。尤其是带量采购常态化、国家药品审评审批制度改革，对公司都带来一定冲击。2020和2021年，海辰药业分别实现营收7.06亿元和5.78亿元，同比均有所下滑。

2022年，上述不利因素虽未退去，但海辰药业通过精细化管理，优化产品结构，实现业绩逆势增长。其中，营收同比减少8.97%，相比于2020和2021年降幅显著收窄，扣非净利润更一扫此前颓势，实现超过30%的增长。

这得益于注射用盐酸兰地洛尔和利伐沙班片两大品种的放量。财报显示，注射用盐酸兰地洛尔2022年销量达到96.12万支，同比大增915%，为公司带来1.34亿元收入，收入同比增长865%。利伐沙班片则售出106.6万盒，同比增长122%。

其中，注射用盐酸兰地洛尔是海辰药业独家首仿品种，是目前市场上唯一的超短效β受体阻滞剂，主要用于紧急治疗手术过程中、手术后循环系统动态监护时发生的快速性心律失常。2021年12月该品种进入国家医保谈判目录，此后海辰药业开发了550家三级医院、200多家二级医院，兰地洛尔得以迅速放量。

利伐沙班则是口服抗凝药物，用于预防静脉血栓形成。利伐沙班中选第五批带量采购，覆盖8个省（区），销量稳步上升。海辰药业在财报中表示，将继续推进利伐沙班片在中选省份医院开发和上量工作，利用慢性病分级诊疗、慢性病长处方、基药占比等政策，加强利伐沙班片在基层医院和社区医院的覆盖工作，同时寻求带量采购品种在非中选省份的机会。

2023年第一季度，注射用盐酸兰地洛尔销量同比增长88%，再次提示其市场潜力。报告期内，得益于产品结构改善，公司营业成本下降48%，盈利水平进一步提升，扣非净利润实现1256.61万元，维持4.08%的同比增速。

扩大新能源投资，仍能维持低负债率

2022年，海辰药业还跨出转型新能源的第一步。2022年6月，公司发布定增预案，拟募资不超过4亿元，投向锂电池电解液添加剂及抗新冠原料药关键中间体建设项目。虽然2023年2月公司宣布终止定增事项并撤回申请文件，但新能源项目仍在推进。

海辰药业在年报中披露，上述新能源项目由子公司安庆汇辰承担，目前安庆汇辰已基本完成土建工程及主要设备的采购。据了解，锂电池电解液添加剂及电解液将在2023年下半年实现试生产。

对于药企跨界新能源材料，市场曾有争议。海辰药业回应称，之所以跨界新能源，是因为公司所处医药行业受行业政策影响较大，在集采、疫情等因素影响下，公司利润空间下降，亟需加快产品结构转型升级、拓展业务范围。锂电池电解液添加剂具备广阔的市场前景以及较高回报率，符合公司的战略布局。

实际上，化药企业和新能源材料在人才、技术等方面均有通用之处。在回复交易所审核问询函时，海辰药业解释称，锂电池电解液添加剂项目与医药中间体、原料药在生产设备、生产工艺、对生产人员要求方面具有较高的相似性，均采用化学合成工艺，均属于精细化工产品。

海辰药业转型新能源也并非意图一蹴而就，而是选择稳扎稳打。2022年，公司同时推进安庆汇辰、安徽海辰两个子公司的建设，前者负责新能源材料、抗新冠原料药等项目，后者负责制剂产能新建项目。尽管如此，截至2022年末公司负债总额为3.43亿元，资产负债率仅为26.54%，与2021年的27.15%相比还有所下降。

此外，海辰药业现金流也大幅改善。2023年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2950.61万元，去年同期为-4013.65万元。

值得注意的是，在建的安庆汇辰对海辰药业产业链协同一体化战略有重要意义，既可以保证公司后续产品的原料药供应，还便于控制原料药价格、提高产品毛利率，完善了公司化学制药的全产业链布局。

研发方面，海辰药业有7个项目进入审评审批程序，2023年将有3个项目提交一致性评价补充申请，5个项目提交仿制药注册申请，后续产品组合丰富，治疗领域涵盖抗病毒、抗高血压、抗细菌感染、抗血栓等热门赛道。

随着宏观经济回暖，医疗服务回归常态，海辰药业正度过业绩低谷，重回上升周期，两款核心品种迅速放量对此居功至伟。而公司选择了当下最热门的新能源赛道，凭借化学制药的合成技术如何创造新的业绩增长点，值得进一步关注。

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