从五粮液和老窖去库存学到的

2023-08-02 08:34:57 来源: 雪球网

$东阿阿胶(SZ000423)$

五粮液

老窖


(相关资料图)

阿胶

第一阶段:厂家发不出去货的直接办法就是求助于电商,求助于降价,这就是所谓的爹死娘嫁人,个人顾个人的阶段,厂家是一定要在网上倾销的,倾销就意味着降价。表现就是整个市场的价格体系次崩溃了。这是第一次检验货是不是真的有人买,面对网络的低价倾销,好东西总是会销售的很快,这一点茅泸都不错,阿胶表现得也很不错。

第二阶段:厂家的库存清理的差不多了,渠道一边骂一边要求加大政策支持甚至退货,厂家肚子里的屎拉空了,就开始卡住网络价格,所谓的挺价。这个挺价要持续很久,白酒从2015年挺价挺到了2017年才差不多把价格疲软挺到价格坚挺。进入涨价周期大致是低价倾销四五年以后的事情。

第三阶段:重新进入涨价周期,白酒大致用了五年的时间进入涨价周期。

挺价的前两年营收都很低的,但是毛利率会先起来,等毛利率稳住了以后,营收再起来。

阿胶的情况跟白酒比有一致的地方,有特殊的地方。

一致的地方是,低价倾销,挺价提升毛利率,这些表现都是相似的,说明阿胶是能卖的,有人真的买,挺价也没问题。

不一致的地方是,阿胶的库存更深重,老秦还给挖了一个财务上巨大的坑,用了2020年,2021年两年的时间填坑,2022年才恢复到白酒一年的状态(2015年),所以我判断2023年的营收不会起来多少的,大家也别对2023年的营收抱太大希望,10%增长合格,20%增长优秀,因为2023年营收大幅增长不合乎情理。刚刚挺价的第二年不可能营收大幅增长。

2023年最大的可能是营收很平淡,但是净利润上来了(这个是符合情理的。)

2024年的最大可能是阿胶块的比例相比较之下有所下降,但是价格硬起来了。同时营收会会保持一个相当的增速,我相信这也是市场的一个重大分歧点所在,反正今年都过去八个月了,明年让我们看看这种情况会不会发生。

2025年乃至2026年才有可能会进入到涨价周期,没办法,阿胶被老秦废了将近三年。

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