基本面对原油价格支撑有限，伊拉克库尔德地区原油供应短期内难以恢复，供应整体偏紧；需求无进一步利多，尽管法国罢工已经结束但是欧洲的衰退概率提升，在美国未有证据说明不会出现“硬着陆”之前，需求预期整体堪忧。沙特下调6月去往亚洲的官价，反映市场对亚洲需求增长信心下降。美国EIA数据显示由于出口减少出现轻微累库，但是需求未显弱势。

(资料图片)

宏观企稳，上周加息、银行业危机以及债务危机带来的避险情绪有所消散，油价技术性回升。但是市场较多预期1265、6

厄尔尼诺在5-7月形成可能性增大，美国山火可能对原油供给需求产生影响。

逻辑：

1

2512

3，FHN和WAL

风险提示：126月初；3、美国银行业危机继续蔓延

【LPG】

方向：偏空

盘面走跌，国内民用气与醚后碳四价格下调，交投氛围偏弱。

逻辑：

152.830.9%213.138.45%。

2、随着气温升高，燃烧需求放缓，化工需求逐步提升，主要是烯烃深加工与烷烃装置开工提升。PDH78.46%6.64%。

3

风险提示：宏观因素影响

方向：偏多

地炼报价下调，终端需求恢复缓慢，库存累库。

逻辑：

1.沥青相对油价抗跌，裂解价差走强，稀释沥青港口库存下降。 2.国内沥青开工率44%3%，因华东与西南部分炼厂增产，带动产量增加。59.4万吨。 3.今年拟安排地方政府专项债券3.83.31.1元/吨，部分多以低价资源成交为主，随着后期旺季到来，需求有望改善。厂家周度出货量。

变量：库存

风险提示：宏观因素影响

【PTA】

观点：偏空

成本端，WTI在70PTA413元/PXN386PTA80.2%附近，东北一供应商600万吨PTA产能已满负荷运行，华东一套250万吨PTA装置计划明天开始检修两周左右；需求端，国内聚酯负荷在87.7%附近，苏北某涤短工厂30万吨新投装置今日开车，前期减产或检修装置在陆续恢复中，聚酯负荷整体有明显的回升，关注订单情况。

1.PTA存量装置检修；2.终端负荷回升；

1.PTA社会库存上升；2.下游订单未有明显改善；3.油价下跌；

变量：终端订单需求

风险提示：油价大幅波动风险

观点：偏多

供需方面，MEG101.41.7万吨；供应端，大陆地区乙二醇整体负荷在53.9%，煤制负荷在47.65%，浙石化一期已停车，二期有80万吨计划下旬停车，卫星负荷6成附近，恒力9成偏上运行；嘉兴一套100万吨/年的乙二醇配套裂解装置将于本月20日投料，乙二醇环节开车时间未确定；需求端，国内聚酯负荷在87.7%附近，苏北某涤短工厂30万吨新投装置今日开车，前期减产或检修装置在陆续恢复中，聚酯负荷整体有明显的回升，关注订单情况。

1.各工艺利润亏损；2.港口库存下降；3.装置检修逐步兑现；

1.下游订单低迷；2.油价大跌；

变量：上游装置检修进度以及去库节奏

风险提示：原油大幅波动风险

方向：震荡。

：涤纶短纤工厂产销降至48%；纱线价格涨跌互现，库存高位。主要成本TA端下挫，涤纶短纤盘面继续下滑。

逻辑：

1.聚酯负荷提升，但TA基差回落明显；

2.加工费有所修复，短纤工厂陆续提负；

3.下游纱厂提负，而原料库存偏低。

变量：下游补库力度。

风险提示：

油价波动；

短纤装置变动。

方向：偏多。

隔夜ICE期棉继续收高。国内棉花现货上调，成交走淡；纯棉纱价格持稳，交投一般。-290元/吨。

逻辑：

1.新疆植棉面积下降明显，新年度将减产；

2.棉花进口出现利润，纱厂原料库存偏高而成品库存偏低；

3.新年度预期减产，而全球纺服装需求有待复苏，ICE

风险提示：

天气变化；

宏观氛围等。

方向：弱震荡。

理由：警惕能化共振偏弱或黑色板块影响，谨防技术面破位。

逻辑：短期能化氛围及黑色板块均偏弱，油价走势转弱无助力，甲醇基本面无新驱动且不占据逻辑主线，仍在2200-2300点区间徘徊。盘面上，偶有弱反弹，但注意空头持仓席位较重，谨防技术面破位。目前，检修支撑有限，供应端相对宽裕，需求端烯烃负荷尚可，但市场预计5-6月港口或进入惯性累库周期，影响反弹动力及高度。另外，消息面存扰动，关注兴兴及斯尔邦烯烃动态。

风险提示：油价异动、宏观风险、累库压力、兴兴停车

【PP】

方向：短期震荡，中期偏空

行情跟踪：PP基差120（0)，基差维持，现货成交平平

主逻辑：1.09合约供应压力犹存，供应弹性偏大

2.出口窗口打开

3.4-5月意外检修偏多

变量：新装置投产、意外停车的装置情况

风险提示：

银行风险加剧，全球性宏观风险来临（下行风险）

俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）

【PE】

方向：震荡

行情跟踪：LL基差220（0CFR东北亚960（0），CFR东南亚999（0）

逻辑：1.上游库存中性

2.外围价格有转弱

3.09合约国内投产压力偏小

4.估值偏高

变量：进口到港、社会库存

风险提示：

银行风险加剧，全球性宏观风险来临（下行风险）

俄乌谈判达成，伊朗制裁被取消，成本坍塌（油、丙烷）（下行风险）

EB】

截至5月15日，江苏苯乙烯港口样本库存总量12.79万吨，较上周增0.1万吨；纯苯港口库存20.6万吨，较上周下降0.8万吨。今日盘面跟随原油低开后企稳震荡，基差继续走强06+160。镇海利安德6255-6月苯乙烯产量先增后减。绝对价格下跌格局上游让利下游，但目前下游需求仍然偏弱，加之市场对经济衰退预期仍存，谨慎偏多。

苯乙烯亏损估值偏低、出口增加

调油需求转弱、纯苯去库不及预期

策略：

逐步布局07看涨期权

风险提示：原油及宏观政策变化

【纯碱SA】

周一口径显示，碱厂和交割库库存双累库，一季度下游超额备货，导致现阶段在刚需平稳的情况下上游仍在累库，驱动维持向下，即使供需层面在5-6月有一定支撑，仍不能阻止现货后期降价，周一现货已下调至2150元/吨。

当前在大投产背景下，碱厂仍会在尽量维持高开工，主动降价去库意愿强烈，而下游则是买涨不买跌，碱厂越降价，下游的观望心态越发明显，现货想要阶段性止跌企稳，需要夏季检修兑现或者下游持货意愿增强。

下游阶段性补库、下游原料库存低位、夏季检修、光伏投产、投产延后

大投产预期、碱厂主动降价去库意愿、进口碱到港、轻碱下游较弱

策略：

短期偏弱，099-1反套。

风险提示：

投产不及预期、宏观政策风险

【玻璃FG】

玻璃上周出现库存拐点，由去库放缓转为累库1.88%，当前玻璃仍是处在中下游去库存的阶段，前期中下游囤积原片库存至高位，近期中游观望，下游以阶段性消耗原片库存为主，所以短期玻璃需求是要经历阶段性偏弱的过程。

5-6月面临雨季以及阶段性淡季，玻璃需求会季节性偏弱，近一个月现货价格过快上涨，下游接受限度有限，短期存在一定价格调整的需要。但6月中下旬过后，仍是有一定旺季需求预期存在。

下游深加工订单好转、玻璃产销持续好转、地产持续好转、旺季预期

主销地高库存、复产点火增加、地产成交走弱、雨季淡季需求阶段性走弱、成本下移

策略：

短期偏空，但099-1正套

风险提示：

玻璃产销好转，下游订单持续好转

PVC】

行情观察：

今日盘面继续往下，华东5型报价PVC

山东氯碱综合利润亏损、春减供应减少、绝对价格低位、V05多头接货

电石下跌成本下降、烧碱上涨、下游高价情绪抵触、高库存、出口不畅

策略：

偏空

风险提示：

宏观政策风险、PVC大幅去库

风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资依据

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