什么叫a轮投资?|世界信息

2023-07-04 12:21:03 来源: 互联网

什么叫a轮投资人。这个概念最早出现在美国硅谷,指的是创业公司首次融资时,投资人不直接参与公司运营,而是通过股权投资的方式间接参与公司管理。模式的优点是可以避免创始人直接参与公司运营,降低风险,同时也有利于创始人快速成长。不过,这种模式也有一个问题,就是创始人的的股权结构不稳定,容易引发纠纷。

一:什么叫a轮b轮c轮投资


【资料图】

a,b,c,分别对应之一轮第二轮第三轮,对应1000万RMB到1亿RMB,2亿RMB以上,10亿RMB以上的量级,代表公司不同的阶段和水准

天使投资(ai):发生在公司初创期,是指公司有了产品初步的模样,可以拿去见人了;有了初步的商业模式;积累了一些核心用户。投资来源一般是天使投资人、天使投资机构。投资量级一般在100万rmb到1000万rmb。a轮融资:公司产品有了成熟模样,开始正常运作一段时间并有完整详细的商业及盈利模式,在行业内拥有一定地位和口碑。公司可能依旧处于亏损状态。资金来源一般是专业的风险投资机构(vc)。投资量级在1000万rmb到1亿rmbb轮融资:公司经过一轮烧钱后,获得较大发展。一些公司已经开始盈利。商业模式盈利模式没有任何问题。可能需要推出新业务、拓展新领域。资金来源一般是大多是上一轮的风险投资机构跟投、新的风投机构加入、私募股权投资机构(pe)加入。投资量级在2亿rmb以上c轮融资:公司非常成熟,离上市不远了。应该已经开始盈利,行业内基本前三把交椅。这轮除了拓展新业务,也有补全商业闭环、写好故事准备上市的意图。资金来源主要是pe,有些之前的vc也会选择跟投。投资量级:10亿rmb以上一般c轮后就是上市了,也有公司选择融d轮,但不是很多。

二:什么叫投资,为什么要投资

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我刚从事投资工作的时候,经常听到人们讨论市场,主要

以上所说,就是股票市场的常见状态。人们以为,股票市场中真正的财富,是由股价,以及以股价为基础所构成的指数点位、基金净值所组成的。而企业的基本面,也就是企业的真实经营状态、财务报表数据、有效资产等等,只不过是解释股价的一个方面。

多年以后,我才明白,这种“股价最重要”、“基本面只是诸多影响股价因素之一”的理论,真是大错特错了。

基本面是投资的价值所在

当我们投资一家公司时,我们获得的价值,与我们付出了多少钱,或者别人给这家公司报价多少,其实毫无关系。

在购买股权时,投资者获得的真正价值,无非就是这家企业这部分股权本身的商业价值。别人或者市场愿意给这部分股权什么样的报价,和这部分股权到底值多少钱,其实一点关系都没有。

但是,为什么到了股票市场,事情就会变得不一样呢?

为什么股票市场有着比股权市场更加活跃的报价?难道我们就应该认为,股票市场的价值是依托在股价上,而不是依托在企业的真正价值——基本面上?

一个聪明的投资者应该意识到,巴菲特的那句名言“价格是你付出的,而价值才是你得到的”,才是市场上的真理。

当我们花钱买了一家公司的部分股权时,不论这种交易行为,是发生在线下(股权交易市场、产权交易所),还是线上(公开股票交易市场),事情的本质都不会有一点点改变。我们在交易中所出的价格,和别人对我们买到的股票所给出的价格,和这笔交易带来的真正价值,其实毫无关系。

当一家公司的盈利是100元时,市场给出100倍的PE估值,这家公司的市值就是1万元。市场给出3倍的PE估值,市值就是300元。但是,公司的盈利会因为这种报价改变吗?基本上不会。(在反身性的作用下会有小幅改变,但是幅度一般不大,在此不论。)

所以说,当股价改变时,公司还是那个公司,价值还是那个价值,只是有些人给的报价不同罢了。

找到价值的锚

在参加工作多年以后,当明白了股价只是投资组合价值之上的浮云,只有投资组合本身的商业价值才是真正到手的东西以后,我如大梦初醒般,开始从另一个视角看待证券市场。

在短期,股票上涨代表价值增加,下跌代表价值消失吗?不,它们之间一点关系都没有。股票价格上涨,代表市场情绪高昂,反之代表市场情绪低沉,仅此而已,和价值一点关系都没有。

在短期,当股票指数上涨或下跌以后,价值会随之改变吗?也不会。股票指数是由无数股票价格所构成的,本身也是一个价格指数。它的变化,和价值多少,毫无关系。

在短期,当基金净值上涨或下跌的时候,价值在改变吗?这件事情得分开看。如果基金净值上涨,只是由于持仓股票的估值改变,那么基金净值上涨就和股票价格变动一样,只是情绪的波动。而如果净值上涨来自投资经理的交易导致的价值增加,那么另当别论。

当一只股票,从10元涨到20元,估值从30倍PE上涨到60倍时,聪明的投资者不会沾沾自喜,他会看到危险。而当一只基金的净值,从2元下跌到1元,同时其投资组合对应的盈利却稳定在0.1元时,聪明的投资者也会知道,现在基金的PE只有10倍,投资价值变得更加凸显。

当我们能够从“价值才是我们所得到的、价格只是市场情绪的反映”这个角度来思考股票投资时,投资者才会找到自己投资的真正的“锚”。

所以说,对于价值投资者而言,我们要做到“举世誉之而不加劝,举世非之而不加沮”,只衡量价值,不衡量股价。中国古老文化的人文精神,在今天发源于西方市场经济的价值投资上,竟然得到了完美的再现。

投资者需要自己的数据

如果投资者能够从价值而不是价格角度,看待自己投资组合,一定不会满足于一般股票交易系统所提供的数据。

这种市面上常见的股票数据,往往会很明确地告诉你许多信息,比如你的股票账户中所包含的股票组合,现在市值是多少,比去年变化了多少,打败了多少投资者,等等。这些数据往往简单易懂,让人一目了然。

但是,这些数据不会告诉你,你的账户现在所拥有的证券,对应的净资产是多少,每年净利润是多少,股息是多少,这些基本面的数据比去年变动了多少,等等。

同时,聪明的投资者,也不会满足于绝大多数基金提供的报表。这些报表往往会告诉你,基金净值是多少、投资组合包含了哪些股票,但是不会告诉你,这些股票的基本面加在一起是多少。

同样的,聪明的价值投资者也不会满足于股票指数的点位播报。比如说,“今年沪深300指数,比去年上涨了20%”,这个数据并不完善。我们更希望得到的数据是这样的:“今年沪深300指数比去年上涨了20%,其中净利润上涨8%、PE上涨11%;股息上涨10%、股息率上涨9%;净资产上涨9%、市净率上涨11%。由此可见,这是一个基本面和估值同时抬升的行情。”

对于明白了“价值才是最重要的、价格只不过是浮云”的投资者来说,以上这些基于价值的数据,并不容易取得。原因很简单,这个市场中绝大多数投资者,并不关心这些基本面的数据,因此相应的计算也就比较少。

在这一点上,巴菲特做得非常优秀。在伯克希尔·哈撒韦公司几十年来的年报中,放在最前面的,永远就是公司的基本面数据(他主要使用净资产这一个指标)。

不过,感谢现代计算机技术的成熟,以上这些基本面的数据虽然不是随手可得,但是只要我们沉下心来,用Excel表稍加计算,这些数据都是很容易获得的。

只要有了这些基本面数据,在面对变幻莫测的股价、指数点位、基金净值时,价值投资者就能做到“知其然、又知其所以然”,不仅知道这些市场价格的变化,并且熟知背后基本面的变动。

利用市场

在看透了价格、搞清楚价值以后,投资者所要做的最后一件事,就是利用市场。

当市场以低廉的价格,甩卖很有价值的资产时,为什么不成人之美,顺手接下呢?当市场以高昂的价格抢购盈利能力并没有那么强的资产时,为什么不顺水推舟,卖给它算了呢?

在股票市场一买一卖的交易之中,短视的人们看到的,是股价的变动。他们总是以为,只有短期在股价上低买高卖,3块钱买进来4块钱卖掉,才是赚钱。

但是,对于交易,聪明的价值投资者却有着完全不同的理解。交易的目的,绝对不是赚短期利润、抓住一阵股价上涨、躲开一阵股价下跌。交易真正的目的,在于低价买入好资产,高价卖出不值这么多钱的资产。

在这基于价值的一买一卖之中,聪明的投资者利用市场的无知,一步步增加自己投资组合的价值,而对于股票价格的波动则视若浮云。

这种价值的增加,在短期看来并没有什么效果,资产的价格在短期和价值的增加似乎毫无关系。但是,在多年以后,当价值的增加累积到一定程度时,价格随之而来的增长,则是必然发生的。

“忘记价格,搞清价值,利用市场。”学会这三句话的投资者,可谓领悟了价值投资的真谛。

责编:叶舒筠

校对:姚远

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