安信国际:予TCL电子“买入”评级 目标价6.45港元

2023-03-15 09:45:29 来源: 智通财经

安信国际发布研究报告称,予TCL电子(01070)“买入”评级,2023年预计大尺寸、智慧商显、互联网及创新业务方面均有望实现同比业绩增长;光伏业务有望进入业绩爆发期,后续对收入的贡献比例也会提升,目标价6.45港元,与最近收盘价有104%上涨空间。公司2022年经调整归母净利润同比暴涨102.4%至7.04亿港元,并宣告派发股息每股12.7港仙,派息率约为45%。2022年受疫情对全球消费供应链影响下经营业绩保持稳健增长,在光伏等创新业务领域的布局打开显示业务以外新的业绩增长驱动。


(资料图)

安信国际主要观点如下:

显示业务中高端产品策略持续

2022年面对市场环境带来的挑战,公司采取中高端产品策略,持续推进“TCL+雷鸟”双品牌,取得卓越成效。在TCL智屏的销售方面,2022年逆势上升0.8%至2,378万台,并且65吋及以上的TCL智屏出货量同比大幅增长75.7%。在MiniLED智屏方面,公司全球出货量同比增长26.8%,表明公司持续推进高端化产品战略的成功,通过继续提高产品质量和技术水平,进一步扩大市场份额。

国内大尺寸显示表现亮眼

公司通过进一步深化产品结构升级和优化线上线下(300959)渠道,2022年在中国市场智屏销售收入同比增长14.8%至151.94亿港元,毛利率同比提升6.1个百分点至24.4%。而在海外市场,由于欧美经济增长放缓和通胀高企,市场需求承压,TCL智屏国际市场出货量同比下降,仍通过逐步向高端化和大屏化发展,成功稳步提升中高端产品的出货量,海外市场毛利率达到15.9%,与去年同期基本持平,经营品质稳健提升。

全品类营销业务和互联网业务增长

公司充分发挥自身品牌影响力和渠道优势,加速智能产品进军国际市场,提升全球分销规模。在2022年,全品类营销业务收入达82.43亿港元,同比增长29.4%。互联网业务方面2022年公司取得收入22.98亿港元,同比增长24.3%,国内和海外互联网业务均保持双位数增长。

光伏业务从零到一突破

公司于2022年Q2开始运营光伏业务,已在国内九大重点省市获得良好的市场覆盖。截至2022年底,光伏业务实现收入3.28亿港元。未来,公司将进一步推进分布式光伏业务的高质量发展,2023年装机量有望达到GW水平。

风险提示:经济下行,显示业务产品不达预期,竞争加剧,政策负面风险等。

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