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投资要点

基本面触底，板块业绩改善可期。受多种因素影响，2023Q1轻工制造板块业绩承压，板块估值及公募持仓比例均下降至历史底部，市场对地产β、消费需求等悲观预期反应较为充分。目前来看在手订单充足、行业需求稳步复苏、上游原材料价格价格下行以及汇率波动等，均对板块Q2业绩形成支撑，持续积极看好板块表现。

家居用品：在手订单充足，Q2业绩改善可期。中长期持续受益存量房&二手房需求释放，家居套系化发展趋势、整装渠道更加考验家居企业综合实力，行业格局优化速度加快。建议关注志邦家居、欧派家居、索菲亚、金牌厨柜*、好莱客；顾家家居、敏华控股、公牛集团*、慕思股份*。此外，建议关注高景气发展的智能家居赛道，建议关注瑞尔特、箭牌家居、好太太。家居出口公司海外大客户库存去化顺利，订单边际向上，建议关注嘉益股份*、匠心家居*、海象新材*、恒林股份。

文娱用品：线下消费需求修复，文娱用品传统线下零售业务复苏，且B2B办公业务保持景气发展，建议关注晨光股份、齐心集团；以及深耕镜片，业绩表现强劲的明月镜片；黄金价格持续攀升，黄金珠宝销售市场火爆，建议关注周大福*、老凤祥*、周大生*、潮宏基*、迪阿股份*。

造纸&个护：木浆价格下行，高价原材料逐步消耗，生活用纸、特种纸、文化纸成本改善可期，此外需求端逐步回暖。建议关注中顺洁柔、维达国际*；太阳纸业*、岳阳林纸*、华旺科技*、仙鹤股份*、五洲特纸*；百亚股份、豪悦护理*。

包装印刷：成本下行带来盈利弹性，下游需求分化，龙头经营韧性。建议关注：1）金属包装：建议关注昇兴股份、宝钢包装*。2）纸包装：建议关注裕同科技*、新巨丰。

风险提示：终端消费需求恢复不及预期风险；地产竣工、销售数据不及预期风险；竞争加剧风险；主要原料价格大幅上行风险。

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